Ημερομηνία: 31/1/2008 4:44:00 μμ Περιοχή: Αθήνα Ελλάδα Από: ΑΠΕ-ΜΠΕ

Μεγέθυνση - Σμίκρυνση

H εξασθένιση του δολαρίου έναντι του ευρώ θα συνεχιστεί κατά τους επόμενους τρεις έως έξι μήνες, σύμφωνα τους οικονομικούς αναλυτές της Eurobank στην τριμηνιαία έκδοση "Global Economic & Market Outlook". Ειδικότερα, σύμφωνα με το βραχυπρόθεσμο οικονομετρικό υπόδειγμα των αναλυτών, η ισοτιμία δολαρίου έναντι του ευρώ αναμένεται να σπάσει το φράγμα του 1,50 δολ. κατά τους επόμενους τρεις έως έξι μήνες, καθώς οι αγορές θα αρχίσουν να προεξοφλούν μείωση του επιτοκίου παρέμβασης από την ΕΚΤ, οδηγώντας τα γερμανικά ομόλογα σε υπεραπόδοση έναντι των αμερικανικών. Αναφορικά με τις εκτιμήσεις για την πορεία στα διεθνή χρηματιστήρια στην έκδοση της Eurobank, επισημαίνεται ότι το "ξεπούλημα" του Ιανουαρίου σηματοδοτεί μια σημαντική στροφή στις προσδοκίες των αγορών, οι οποίες πλέον αρχίζουν να προεξοφλούν ότι η πιστωτική κρίση δεν θα περιοριστεί στην αγορά ακινήτων και τον χρηματοοικονομικό τομέα, αλλά θα επεκταθεί και στην πραγματική οικονομία. Οι αναλυτές της Eurobank θεωρούν ότι η πτώση των χρηματιστηριακών αγορών δεν έχει ακόμη φτάσει στο τέλος της για τους εξής λόγους: - Οι επιθετικές μειώσεις του επιτοκίου παρέμβασης από τη Fed και οι προσδοκίες για περαιτέρω μείωση θα προσφέρουν μόνο προσωρινή ανακούφιση στις αγορές. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Eurobank, η μείωση του ρυθμού μεταβολής των εταιρικών κερδών κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης είναι αναλογικά μεγαλύτερη από τη μείωση των επιτοκίων, οδηγώντας σε μειώσεις της αξίας των μετοχικών τίτλων. - Όσο η οικονομική αβεβαιότητα και η αποστροφή στον κίνδυνο αυξάνονται, τόσο αυξάνεται και το ασφάλιστρο κινδύνου. Η αύξηση του ασφαλίστρου κινδύνου των μετοχών, σε συνδυασμό με τη μείωση των εταιρικών κερδών, αναμένεται να οδηγήσει τα χρηματιστήρια σε χαμηλότερα επίπεδα. - Οι τιμές των μετοχών φαίνεται να έχουν προεξοφλήσει πλήρως τη μείωση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων. Μετά τις πρόσφατες γενναίες μειώσεις των επιτοκίων παρέμβασης στις ΗΠΑ, τα περιθώρια για νέες μειώσεις έχουν στενέψει σημαντικά. Κατά συνέπεια, η Fed μελλοντικά δεν θα μπορέσει να ανατρέψει το αρνητικό κλίμα στα χρηματιστήρια. - Η εμπειρία από προηγούμενες πτωτικές χρηματιστηριακές αγορές δείχνει ότι οι τιμές των μετοχών μπορεί να υποχωρήσουν επιπλέον 10-15% από τα τρέχοντα επίπεδα (τέλος Ιανουαρίου) για να προσεγγίσουν το μακροχρόνιο επίπεδο ισορροπίας με τα κυβερνητικά ομόλογα.